Análisis de la valoración de Canalmail
Carlos Blanco nos informa de un cambio en el accionariado de la empresa de email marketing Canalmail, que supone valorar la misma en 42 millones de euros.
La noticia es buena para el sector de Internet en general, y de la publicidad online en especial, pero analicemos los datos para sacar conclusiones:
-Canalmail facturó en 2007 11 millones de euros. Se ha pagado casi 4 veces la facturación de 2007. Teniendo en cuenta que en 2007 había crecido más del 50% sobre 2006 y si mantiene un crecimiento, siendo conservadores, del 40%, en 2008 serían 15 millones. La valoración sería de 2,8 veces la facturación de 2008.
-En 2006 obtuvo unos beneficios netos de 2,5 millones de euros y un ebitda de 3 millones. Teniendo en cuenta que ese año facturó 7,3 millones, el ebitda supuso un 41% de la facturación. Si extrapolamos ese estupendo margen, en 2007 Canalmail habría tenido un ebitda de 4,5 millones, y un beneficio neto de 3,7 millones. Sobre estas cifras, basadas en la suposición de que mantiene ese margen, vemos que se ha tenido en cuenta un PER’07 de 11 veces o 9,3 veces el ebitda 2007.
Lo que en principio daba al ojo como una valoración muy elevada (es lo que he pensado), vemos que no lo es. Es una valoración ajustada. Insisto: siempre teniendo en cuenta mi “deducción” sobre sus beneficios, ya que no hay datos públicos (Carlos Blanco supone que su ebitda fue de 2 millones y yo que fue más del doble).
Otra conclusión del análisis es que Canalmail es un buen negocio, con unos márgenes grandes y un buen crecimiento.
El fundador de Canalmail, Juan Imaz, un emprendedor histórico de Internet (creador de Mixmail, que vendió a Ya.com), y su equipo han hecho un estupendo trabajo. Me imagino que lo pasarían mal en los años “post burbuja de Internet” y han sabido adaptarse al mercado, ofreciendo soluciones de email a grandes compañías, y moviéndose bien en su negocio principal, la publicidad por email.
12 comentarios, Comenta o haz ping
Carlos Blanco
¿Sabes si esta empresa incluye los activos de Trabajar.com? donde seguro que tienen mucho más margen que el de CanalMail descontado afiliados (si realmente pagan lo que dicen que tienen que pagarles)
10 Mar, 2008
josean
Entiendo que Eneko ha tomado seguramente los datos del Registro Mercantil. Al tomar estos datos aparecen todos los datos de actividad no sólo los datos de email marketing. También hay que tener en cuenta que Canalmail no solo tiene emails “prestados” sino que tiene posiblemente una buena base de datos de emails en su propiedad. No lo he mirado, pero la lógica es que haya integrado en su plataforma todos los mails de trabajar.com
10 Mar, 2008
Eneko
Buena pregunta, Carlos. En notas de prensa he visto “El grupo canalmail lanza trabajar.com”, pero como empresa de trabajar.com figura TRABAJAR NETWORKS, S.R.L. Lógicamente, puede ser filial de Canalmail…
10 Mar, 2008
Eneko
Acabo de ver en einforma.com que Trabajar.com es de Canalmail al 100%. Por lo tanto, cuando se habla de cifras de Canalmail habrá que deducir que incluye este servicio también.
10 Mar, 2008
Eneko
Josean: Sí, he cogido las cuentas del Registro.
En cuanto a de dónde salen los beneficios de Canalmail, es difícil saber qué parte es de email marketing, qué parte de su negocio de proveedor tecnológico de plataforma de email para empresas, o qué parte de otros negocios y proyectos como trabajar.com.
10 Mar, 2008
Carlos Blanco
Esta claro que tiene que haber parte de negocio con explotación de los datos propios obtenidos en sitios como Trabajar.com, Juan Imaz tiene algunos otros grandes dominios.
Eso justificaría el alto ebitda en un negocio que “a priori” podría parecer que se basa más en afiliados. Sobre “tus datos” te queda todo el margen.
11 Mar, 2008
Eneko
Sí, como bien dices, Juan tiene muy buenos dominios, muchos de ellos llegados de la época en que daban el servicio Topmail.com, que consistía en dar un webmail a la gente con dominios de profesiones como economistas.com, etc. Este servicio, que creo que no llegó a tener éxito, fue cortado hace unos años.
Ahora han encontrado la forma de utilizarlos como sitios de trabajo verticales que quieren montar sobre esos dominios de profesiones.
En cualquier caso, trabajar.com ha sido un éxito.
Para terminar, quiero recalcar que las estimaciones sobre ebitda 2007 están basadas en que se mantienen los elevadísimos márgenes que tenían en 2006. Son márgenes, a mi entender, demasiado altos para el sector. (Si los mantienen realmente, enhorabuena!)
12 Mar, 2008
CrowDat
Refloto este post para hacer llegar mi desagrado hacia CanalMail , los cuales dan un trato realmente pesimo al cliente , con mucha dejadez para realizar tareas y prepotencia en el momento de responder por telefono o los emails.
Solo si saben que ganarán mucho dinero contigo entonces el trato es diferente.
NO recomiendo CanalMail a nadie.
Un saludo
11 May, 2009
Oscar
CrowDat, no sabes cuanta razon tienes, y si trabajaras alli, mas podrias decir.
¿Sabes si esta empresa incluye los activos de Trabajar.com? la respuesta es SI, los incluye absolutamente.
27 May, 2009
Marcos
Hola,
he trabajado ahi, Trabajar.com es totalmente independiente de Canalmail. Así que Oscar, si has trabajado allí, de poca cosa te has enterado
6 Oct, 2009
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