Facebook: ¿burbuja o realidad?

Facebook, la red social de moda, ha dado entrada últimamente a nuevos socios (Microsoft y otros), valorando la compañía en 15.000 millones de dólares.

Tras ver hoy datos que aún no se sabían sobre Facebook, vamos a hacer un pequeño análisis:

-Ingresos 2007: 150 millones. Valoración: cien veces los ingresos.

-Ingresos estimados 2008: 300 millones. Valoración: 50 veces los ingresos.

-Ebitda estimado 2008: 50 millones. El ratio Precio/Ebitda asciende a 300 veces.

-Los últimos datos hablan de unos 63 millones de usuarios: 238 euros por usuario (!!!!!)

¿Ha vuelto la burbuja de Internet, en que se valoraba el número de usuarios en lugar de los beneficios?

Facebook se está convirtiendo en el “google” de las redes sociales, la red que todo el mundo va a utilizar, y en la que todo el mundo está. Con estas estratosféricas valoraciones, no se está pensando en Ebitda, ni siquiera en usuarios, sino que quien paga tanto por Facebook tiene claro que está apostando por el ganador, el número uno, el que tendrá a todos los usuarios dentro. La rentabilidad llegará más tarde… o eso piensan sus inversores.

¿Está barata la bolsa o está descontando una economía a la baja?

¡Qué revueltos están los parqués últimamente! Crash un día, subida histórica otro… Ayer a mi kioskero habitual no le quedaba ni Expansión ni El Economista a las 8 a.m., porque al parecer se vende prensa económica como churros por las turbulencias.

Yo soy bajista desde hace mucho, porque creo que la economía en los próximos años sólo puede ir a peor (no sé si habrá recesión o no, pero empeorará). Y la bolsa no estaba reflejando por adelantado (como ocurre) esta situación aún, con los índices en máximos hace nada.

Un amigo broker me decía allá por noviembre algo como lo que contaba SelfTrade en esta web: que la bolsa está baratísima, nada que ver con los PER (relación precio/beneficio) de los anteriores máximos bursátiles. Era cierto. Y es más cierto ahora, que el Ibex ha bajado más de un 15% desde entonces.

Veamos un ejemplo claro de los que los analistas llaman “barato”: BBVA. En uno de mis blogs financieros favoritos comentan que el banco con sede en Bilbao está muy fuerte, ganando un 30% más, que cotiza a un PER de sólo 8 veces y, atención, paga casi un 6% de dividendo. Estando ya muy barata la bolsa en general en términos de PER (13), en mínimos de cuatro años, el BBVA está aún más barato y, sin mirar la cotización, este año te pagaría 6 euros por cada 100 que inviertas. Un chollo, en los tiempos que corren, vamos.

Por lo tanto, sabemos que existe la posibilidad de invertir en algo que te va a dar un 6% de rentabilidad vía dividendo, y que además se puede revalorizar mucho más a largo porque está más barato que nunca. Habría que lanzarse a “saco”, e incluso endeudarse para comprar…

¿O realmente deberíamos asustarnos al ver el BBVA tan barato? Quiero decir, ¿está el BBVA barato o el mercado prevé que los 6.000 millones que gana actualmente van a ser 3.000 en unos años -o menos?

Me explico. O comprar BBVA a estos precios es un chollo total, o la economía se va a torcer tanto -mucho más de lo que el propio banco prevé- que incluso el BBVA va a ganar la mitad, lo que llevaría a tener un PER del doble (16, más “en la media”), y un dividendo del 3% o menos (ya no tan atractivo, desde luego).

Debemos recordar siempre que la bolsa cotiza expectativas, no datos actuales. Y creo que muchas acciones “baratas”, en lugar de estar baratas, nos pueden estar anticipando futuras caídas de beneficios.

La mayoría de la gente coincidimos en que la economía va a empeorar próximamente. Si es así, los beneficios de las empresas disminuirán, y las previsiones actuales serán revisadas a la baja, con lo que se ajustarán los PER estimados y lo que ahora consideramos “barato”, no lo será tanto.

En mi opinión, hay que estar fuera de la bolsa una temporada, sobre todo ahora que el análisis técnico nos indica que se ha roto la tendencia alcista que se mantenía desde hace años. Ahora mismo, creo que la probabilidad de perder mucho es mayor que la de ganar mucho. Prudencia y paciencia

¿Abrir una inmobiliaria ahora?

¡Con un par! Es lo que pensé al ver que cerca de mi casa habían abierto una inmobiliaria, hace poco más de un mes.

El local llevaba tiempo con el cartel de “Próxima apertura de inmobiliaria”, pero no pensaba que fueran capaces de abrirla, y menos aún al ver que una oficina de Tecnocasa situada a escasos 200 metros había cerrado un mes antes.

El Grupo Reinas ha sido quien se ha atrevido en plena crisis, o más bien, algún franquiciado se ha animado a abrir la oficina.

Si realmente ha sido un franquiciado, es decir, un emprendedor que ha apostado por una firma para desarrollar su negocio, hay que darle la enhorabuena, y hay que felicitarle aún más por apostar por la intermediación inmobiliaria en los tiempos que corren, y darle el “Premio al valor emprendedor”. ¿O quizá habría que darle una “colleja” por meterse en un sector en el que es obvio que no hay negocio -al menos no habrá durante bastante tiempo?

Tengo mi piso a la venta a 500 metros de ahí desde hace 7 meses y que ha recibido la triste cifra de sólo 8 visitas y ninguna oferta. Las inmobiliarias me cuentan que no entra nadie por la puerta y que, por lo tanto, no venden nada. Aguantan el chaparrón esperando a que pase aunque no lo ven claro. Todos coinciden en que el momento es malísimo y que muchas inmobiliarias van a cerrar…

Pero siempre hay valientes, en todos los mercados, que van contra corriente y arriesgan más que nadie. La apuesta le puede salir bien al franquiciado de Reinas, pero el riesgo es enorme, a mi entender, en comparación con las posibilidades de éxito.

En cualquier caso, voy a felicitar a este emprendedor por intentarlo y desearle toda la suerte del mundo

Y a todos los lectores de este blog, aprovecho para desearos Felices Fiestas!